2024.08.26 國際財經新聞

• 美國經濟數字
• Jackson Hole舉辦的央行年會，FED主席指出未來方向
• 加拿大/英國/歐洲/澳洲的利息政策動向
• 再談日本困境
• 微軟下調AI收入預測

美國經濟數字

非農數字下修

原來已公佈的就業數據還會調整。這次對之前的數字進行了大幅度的修正，比之前大量地減少了。有一說是之前為了做好所以報大數，真相不得而知。總之修正數據比之前減少，就暗示著之前的經濟沒有想像中的好，放緩可能來得比預期中更早。

Jackson Hole央行年會

FED主席確認了減息的路線，因為通漲以及勞動力兩者都開始降温，未來會繼續減息以防止經濟下行。減息是振興經濟的舉動，所以也同樣暗示著FED對未來前景不樂觀的看法，才要開始準備。

市場有預期未來9月、11月、12月的FOMC都會各減1/4厘，如此就會在2024年減75點子。目前傾向認為會減1/4厘的比較多。

各國的經濟政策也會隨著FED開始減息而進行調整。

西方各國

加拿大

加國本身利息已經比美國低，目前為4.5%。4月已經開始減息，加上CPI由2.7%下降到2.5%，有足夠條件減息。經濟都有點放緩。作為與美國相鄰的國家，兩國之間的貿易一定不少，所以加拿大有很大的機會會跟隨美國的步伐再減。加拿大係減息最多的多的主要國家。

英國

英國八月才減了一次息。市場預期9月再減的機會不大。反而11月減息的可能性比較大。

歐洲

9月有可能減息。

Plot twist: 美國減息75點子起，可能比歐洲英國更多。

澳洲

澳洲表明不會減息。目前通漲3.9%，距離2%甚遠，甚至有聽過加息的說法。2024年就算減都只會減一次息。

日本

日本方面我自己進還有很多不理解的地方，暫時先搬字過紙。

日本CPI 2.7% ，加速上升。7月出入口數字下跌，更嚴重的貿易逆差。日本央行行長表明準備加息。日本官方就曾透過干預市場來控製日圓走趨，來避免貶值，加劇通漲，但美國不容許。(為甚麼? 何謂不容許? 採取甚麼手段? )(為甚麼貶值會惡化通漲?)7月時加息就導致市場大震盪。

美國減息日本加息，息差收窄一定會對日圓價格有影響。

日圓升值的話通漲壓力可能會少一點，但經濟可能會差一點。(?)(出口減、旅遊減、內需未知)

基本上暫時可以肯定就算日本會加息也不可能至2%。

IMF同意日本可以加息。

但加息會對國債價格下跌。

日圓已經連續10年貶值，但同時亦因此一直加劇通漲。

科技戰國 - 讀後感

已經一段時間沒有完整地讀過一本本地作家所寫的投資類書藉。

大概2個多月前在圖書館遇到這本書，一直都有留意作者的動向但從未拜讀。知道作者已經出版第三本著作了，抱著好奇的心情去淺讀一下。沒想到比我想像中更平易近人，於是借回家慢慢細看。

看了這本書的內容，對近年所有的科技熱話都有了個基本的認識。Duncan的確做到了令讀者明白到科技業公司並不代表一定高深莫測，同埋令我願意踏出第一步去多了解科技公司的本質，而不只是當時的熱話。

出版和現在事隔數年，當時熱話是虛擬貨幣，後來是元宇宙，到現在AI的熱潮都開始冷卻。整個投資氣氛變了又變。但我依然不會說這本書來得太遲，反而是來得合時。如果早幾年去看，我的心態反而未夠成熟，看了也是水過鴨背。我就算以往也不是那種亂跟號碼的人，但以前的我會以為看了一本書就是做了功課，準備好了。也不知道這是種甚麼心態，認知障礙吧。

書的主要部是談及幾個熱門科技業，有種看歷史的感覺，但不悶。認真去看的話就很容易理解為甚麼intel以前是冠軍，但現在卻不及Nvida。然後因為科技業很多時候都是環環相扣，所以你會看到每一個產業都會提起另一產業的公司，起初不理解，去到更後的章節就會清楚那公司的產品、地位、上下游。再回去看就更加通順。

這次閱讀的時候，應用了主動閱讀的技巧，對於理解立面來比以往更加得心應手。有些詞彙不認識，先記下來。我通常都是坐長途地鐵的時候看書。然後到一些不方便拿書的時候，例如轉車，就會上網搜尋或者用Perplexity。先進製程就是7nm做分水嶺，甚麼是晶圓等等。然後提出一些問題，例如intel的歿落其一是因為不像arm一般度身訂做，但又是否表示度身訂做就是王道?還是因為時代的因素(經濟好、QE錢多、科技競賽)才利好這種發展方向?很多知識在這個過程中開始變得立體，而非生硬的文字。

除此以外作者章節之間都會插入一些想法，刺激一下思考，這種做法令我覺得很有温度，也是大量資訊之間的一個緩衝。另外就是他投資路上的心路歷程以及投資的哲學。沒有狗血般的大翻身，只有現實的「輸到痛」，然後痛定思痛去找出適合自己的路。對「一次又一次起步去學投資」的我來說，是一種温暖而平實的鼓勵。

不得不說，這本科技商普書，真的令我這種平民大開眼界。感激Duncan以業內人士的知識，配合作家的文筆，令行外人都能看得津津有味。不枉我遲了2星期還書也一定要看完(笑)，而且會買一本傍身，因為日後必會再看。

量化寬鬆的比喻

以下這段對話，是我和一友人的聊天記錄(真實對話)

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 妳知唔知點解呢幾年啲物價上升得咁快？

租貴？

因為啲人冇得去旅行，焗住喺度消費？定係想令多啲人北上？

點解啲租會貴先？

通脹上升係全球普遍現象，地係香港地區性現象？

通脹上升係全球普遍現象，地係香港地區性現象？

全球？但香港好似通脹得快過世界大環境

妳記唔記得之前佢哋幾個喺歐洲

話見到超市啲野係每個星期加價

所以其實香港嘅通脹係慢過全世界好多

所以歐洲英國美國嗰一排啲人係喺超市買嘢嘅價錢係咁升

好多時我哋都以為係多左消費所以啲野貴左

但其實認真思考就會發現唔合理

通脹係講生活必需品，食嘅飯、用嘅紙巾其實唔會突然間增多

就算有都唔會每年持續上升

真正令呢幾年啲野貴左嘅原因，係Covid 之後各國做左大量嘅量化寬鬆

姐係印銀紙

呢個都好logical

我記得賣地個d政府好似其實係會同d地產夾的

妳諗下而家玩大富翁

當淨係買地，我哋唔計起樓，每塊地唔同顏色就唔同價錢，好似平時玩大富翁咁

我調整一下啲數字，會客易明啲

簡化啲

我當啡色$1，藍色$10，所有地嘅錢加埋，假設係值$500，而所有地都係政府（銀行）嘅，政府本身都有$250cash

政府就有$750資產（$500地+$250cash)

每個玩家手上有$50

5個玩家加埋係有$250

咁成個經濟體系（大富翁國）就有$1000嘅資產

玩過大富翁嘅都知 其實啲錢係冇乜用

大家都係鬥快搶地，大家真正重視嘅係地

有地就可以收租，而啲地俾其他人買晒的話，你每一步都係交租俾人，只係喺度等破產

地先係唯一有價值嘅資源

上面話所有地值$500，而地個價係人定出黎嘅

因為成個國家有$500嘅cash（政府$250+玩家$250）

呢啲cash係代表住真正有價值嘅嘢（土地）

呢$500cash代表所有實際資源嘅價格

所以所有地值$500

（因為成個遊戲得$500cash，而除左土地之外冇野可以買，所以所有土地值$500）

以一塊地做例子

藍色地嘅價格係$10

而所有地嘅值$500

所以一塊藍色地喺呢一大富翁國入面，所有資源嘅1/50（五十分之一）

所以可以話藍色地嘅真正價值係1/50個大富翁國

而家大富翁國話要印銀紙（QE/量化寬鬆）

印$500出嚟

當其他情況不變，時間停頓喺呢一刻

每個玩家手上依然有$50

5個玩家加埋係有$250；

所有地嘅錢加埋，依然係值$500；

政府本身有$250cash，而家因為QE，印多左$500

政府而家有$750cash喺手

政府總共就有$1250資產（$500地+$750cash)

咁成個經濟體系就有$1500嘅資產(政府$1250+玩家$250）

但我地記得，錢只係為資源標價

土地得咁多，資源嘅數量係冇變過

而家印完銀紙，成個國家有$1000cash(政府$750+玩家$250)

因為成個遊戲而家有$1000cash，而除左土地之外冇野可以買，所以而家所有土地值$1000

頭先講過

一塊藍色地喺呢一大富翁國入面，係所有資源嘅1/50，所以而家佢嘅值錢就係$1000嘅1/50，姐係$20。

所以所完銀紙之後，資產價格就會上升。

所以如果冇呢啲概念嘅時候，就會認為係其他事情導致左生活嘅成本上升左。

認知唔正確，結論都會有錯誤。

見到啲嘢貴左，就會覺得生活成本上升，但其實生活成本冇上升到，而係我地用嘅錢被稀釋左。

其實我唔明個位係點解要印銀紙

如果印完之後d嘢係on ratio上，咁個價值/意義係乜

係呀，就係要諗下點解要印銀紙

如果唔係會連點解啲野貴左咁多都唔知

或者會歸因其他事情

係咪想long返高個市

2024.08.18 國際財經新聞

 ## 20240823

### Before Watching 匯君 analysis

上週公佈了PPI及CPI，另外是每週的首領失業

CPI是2.9%比上月和預測要低，是正面跡象。加上自4月起一直下降，形成趨勢，暫時不會對減息構成壓力。

PPI是2.2%，同樣比上月和預測值要低。更是連逐5個月後首次下調。已經回到疫情前水平。

### Notes

#### 首領失業救濟至22.7萬人
#### 美國7月CPI升2.9% 低預期
#### 古爾斯比:儲局不應冒減息太遲風險
#### 儲局線人:美7月CPI為9月減息掃清障礙
#### 三藩市聯儲:美家庭流動資金降 不利消費市場

減息可以利好，因促進經濟，但可以代表「預期經濟下滑」

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#### 歐央行指歐羅區部分銀行商業地產估值或誇大

CRE CommercialReal Estate 嘅危機一直未解決

銀行有一個關鍵數字叫LTV Loan to Value Ratio (Loan/Value)

水喉鬆唔鬆動就係睇呢個數，而資產價格就影響住個value

誇大等於放債量比預期多，萬一資金鏈斷裂影響會比預期大

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#### 紐西蘭央行行長預示聖誕節前再減息兩次

澳洲之間的利差

#### 澳洲央行：關注物價潛在上升風險 現時考慮減息為時尚早

全球最遲加息，但國債流通量不高

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#### 日上半年60家企業IPO創同期新高

日本資本市場𣈱旺，與過去30年表現大大不同

#### 日本開特別會議探討加息問題 日圓微跌
#### 日本央行前委員料今年不再加息

日本政府比較對市場敏感而非強硬，要小心政府態度

#### 日2025年度預算申請總額據報或創新高

高齡化、軍費、債券還息提高

日本高齡化乃長期問題，世界各地亦如是，年輕人不會相信高齡津貼可幫補多少。加上低息通漲，政府投放於高齡補貼的效率會偏低

債券還息提高是因為加息，要還更多的利息

三個理由都預視未來政府會有更大的必要開支

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#### 菲律賓央行近4 年首次減息 降至6.25厘

預期小國嘅方向都與大國一致

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下載Google Drive 大型檔案

 工作上需要從客戶的Google Drive下載一個大於100GB的壓縮檔。

預計要多於6小時才能完成，打算於睡前下載，但發現下載不停中斷，是可以resume但要人手操作。

Google Drive下載不支援分割下載單一文件，我嘗試了和其他文件合併下載同樣失敗。

網上找到了wget的方法，參考以下文章。但結果依然不成功。

https://medium.com/@majiannterng/%E4%B8%80%E5%80%8B%E7%B0%A1%E5%96%AE%E7%9A%84%E5%BE%9Egoogle-drive%E4%B8%8B%E8%BC%89%E6%AA%94%E6%A1%88%E7%9A%84%E6%96%B9%E6%B3%95%E5%88%86%E4%BA%AB-%E4%BD%BF%E7%94%A8wget-2188d55046b8

最後採用了gdown，可行的工具，但碰上24小時上限的問題，最後透過以下文章解決。

https://yanwei-liu.medium.com/how-to-deal-with-gdown-too-many-users-have-viewed-or-downloaded-this-file-recently-fb390fd321a0

我使用了的代碼:

curl -H "Authorization: Bearer ya29.a0AcM612yuGORO1k30bD74-1ennXGwL03jVg5qw44l6J144TPuyJuNPy1DFHwdtwcG57dAUdzZHj6ME6iSworjID8COwFyUEXy8hPAaoDypahhsBPsJmMvvvyImOiFtqm3X_NwhK90ofMNDSnu59egQJb0QlS6kUutZSqJaCgYKAcsSARMSFQHGX2Mi7_nhnvT96PuiroaInjxn0g0171" https://www.googleapis.com/drive/v3/files/19QI-klfjvviJidKLLA4qlzcwwqe1H9Zn?alt=media -o D:\ck.rar

記得只有把access轉為public才可以用gdown下載。相信大部份工具也是這情況。